Was ist der Unterschied zwischen Unternehmenswert und Kaufpreis?

Der Unternehmenswert ist das Ergebnis einer betriebswirtschaftlichen Bewertung. Der tatsächliche Kaufpreis entsteht in der Verhandlung und weicht in der Regel davon ab. Faktoren wie Dringlichkeit des Verkaufs, Verhandlungsgeschick, strategischer Mehrwert für den Käufer und Marktlage beeinflussen den Kaufpreis erheblich. Strategische Käufer, etwa Wettbewerber, die Synergien heben wollen, zahlen oft mehr als Finanzinvestoren.

Wie hoch ist der Firmenwert bei einem Verlust?

Wenn das Unternehmen Verluste schreibt, ergibt das Ertragswertverfahren und das EBITDA-Verfahren keinen positiven Wert. In diesem Fall tritt der Substanzwert in den Vordergrund. Für eine Veräußerung ist es jedoch empfehlenswert, zunächst die Profitabilität wiederherzustellen, da der erzielbare Kaufpreis bei verlustbringenden Betrieben stark sinkt. Ausnahme: Unternehmen mit wertvollem Kundenstamm, Patenten oder Markt-Know-how können trotz Verlusten interessant für strategische Käufer sein.

Welchen Kapitalisierungszins soll ich verwenden?

Der Kapitalisierungszins setzt sich aus dem risikolosen Basiszins von aktuell ca. 2,5 bis 3,0 % nach IDW-Empfehlung und einem unternehmensspezifischen Risikozuschlag zusammen. Für kleine und mittlere Unternehmen liegt der Risikozuschlag typischerweise bei 8 bis 18 %, was zu einem Gesamtzins von 10 bis 21 % führt. Unternehmen mit stabilen, wiederkehrenden Einnahmen wie SaaS oder langen Kundenverträgen erhalten einen niedrigeren Risikozuschlag als konjunkturabhängige Unternehmen.

Zählt der Firmenwagen oder das Privatvermögen zum Unternehmenswert?

Beim Kauf eines Unternehmens bewerten Käufer in der Regel nur betriebsnotwendige Vermögensgegenstände. Nicht betriebsnotwendiges Vermögen wie Privatfahrzeuge des Inhabers oder private Immobilien ist separat zu bewerten und kommt zum Unternehmenswert hinzu oder wird separat gehandelt. Beim Asset Deal und Share Deal gelten zudem unterschiedliche steuerliche Konsequenzen, die erheblichen Einfluss auf den Netto-Kaufpreis haben.

EZB Zinspolitik · Verlauf & Prognose

EZB-Leitzins aktuell

Aktueller Leitzins der Europäischen Zentralbank mit historischem Verlauf seit 1999, Community-Abstimmung zur nächsten Zinsentscheidung und allem, was du zum Thema wissen solltest.

Florian Baumann | Aktualisiert: 6. Juli 2026

Einlagefazilität

2,25 %

Hauptrefinanzierung

2,40 %

Spitzenrefinanzierung

2,65 %

Deine Prognose

Wie entscheidet die EZB beim nächsten Treffen?

Nächste Entscheidung: 23. Juli 2026
Aktueller Leitzins (Einlagefazilität): 2,25 %

Neuer Leitzins 2,50 %

2,30 % 5,00 %

▲ Erhöhung74 % (14)

— Unverändert21 % (4)

▼ Senkung5 % (1)

19 Stimmen bisher

Community-Prognose (Median)

2,50 %

Median aus 19 Stimmen · erwarteter Leitzins am 23.07.2026

Häufigster Tipp: 2,50 % · Spanne: -1,00 % bis 5,00 %

Inhaltsverzeichnis +

So treffsicher ist die Community
EZB-Zinsentscheide 2025 & 2026
Zinshistorie seit 1999
Was ist der Leitzins?
Die drei EZB-Zinsinstrumente
Was bedeutet das für dich?
Häufige Fragen
Quellen & weiterführende Links

So treffsicher ist die Community

Vor jeder EZB-Zinsentscheidung stimmen Leser von finanzfacts ab. Die Prognose ist der Median aller erwarteten Leitzinssätze, dadurch verzerren einzelne Ausreißer das Ergebnis nicht. Die Diagramme zeigen den Verlauf über alle Runden: wie nah die Community-Prognose an der tatsächlichen Entscheidung lag und wie sich die Erwartung verschiebt. Die laufende Runde zur Juli-Sitzung aktualisiert sich live mit jeder Stimme, jede einzelne findest du in der aufklappbaren Tabelle unten.

2 von 2

Richtungen bisher korrekt vorhergesagt

0 bp

Abweichung der Median-Prognose vom EZB-Entscheid in beiden Runden

2,50 %

Aktuelle Median-Prognose für den 23. Juli 2026

Prognose gegen tatsächlichen Leitzins

Community-Prognose und EZB-Entscheid je Sitzung, Einlagefazilität in Prozent

Jede Stimme im Zeitverlauf

Eine Stimme = ein Punkt. Höhe zeigt die erwartete Änderung: grün Erhöhung, schwarz auf der Nulllinie unverändert, rot Senkung. Die laufende Juli-Runde pulsiert live.

Community-Prognose (Median der erwarteten Leitzinssätze) gegen tatsächlichen EZB-Leitzins und Stimmenverteilung je Sitzung, Einlagefazilität in Prozent
Sitzung	Community-Prognose	EZB-Entscheid	Abweichung	Erhöhung	Unverändert	Senkung	Stimmen
30. April 2026	2,00 %	2,00 % (unverändert)	±0 bp	41 %	50 %	9 %	44
11. Juni 2026	2,25 %	2,25 % (+25 bp)	±0 bp	73 %	15 %	12 %	26
23. Juli 2026 (laufend)	2,50 %	noch offen	—	74 %	21 %	5 %	19

Alle Stimmen der laufenden Juli-Runde anzeigen (19) +

Alle abgegebenen Stimmen zur EZB-Zinsentscheidung am 23. Juli 2026 in chronologischer Reihenfolge: erwartete Richtung, erwartete Änderung der Einlagefazilität in Basispunkten und erwarteter neuer Leitzins. Stand: 6. Juli 2026.
Nr.	Abgegeben am	Erwartung	Änderung	Erwarteter Leitzins
1	11.06.2026, 14:37 Uhr	— Unverändert	±0 bp	2,25 %
2	11.06.2026, 16:22 Uhr	▲ Erhöhung	+25 bp	2,50 %
3	11.06.2026, 17:06 Uhr	▲ Erhöhung	+25 bp	2,50 %
4	11.06.2026, 22:02 Uhr	— Unverändert	±0 bp	2,25 %
5	15.06.2026, 07:41 Uhr	▲ Erhöhung	+125 bp	3,50 %
6	15.06.2026, 18:04 Uhr	▲ Erhöhung	+275 bp	5,00 %
7	16.06.2026, 08:21 Uhr	— Unverändert	±0 bp	2,25 %
8	17.06.2026, 11:40 Uhr	▲ Erhöhung	+25 bp	2,50 %
9	17.06.2026, 22:54 Uhr	▲ Erhöhung	+25 bp	2,50 %
10	24.06.2026, 09:06 Uhr	▲ Erhöhung	+25 bp	2,50 %
11	25.06.2026, 19:03 Uhr	— Unverändert	±0 bp	2,25 %
12	27.06.2026, 22:52 Uhr	▲ Erhöhung	+50 bp	2,75 %
13	29.06.2026, 22:16 Uhr	▲ Erhöhung	+25 bp	2,50 %
14	30.06.2026, 08:20 Uhr	▲ Erhöhung	+15 bp	2,40 %
15	03.07.2026, 12:56 Uhr	▲ Erhöhung	+15 bp	2,40 %
16	03.07.2026, 14:56 Uhr	▲ Erhöhung	+25 bp	2,50 %
17	04.07.2026, 16:17 Uhr	▲ Erhöhung	+25 bp	2,50 %
18	04.07.2026, 18:49 Uhr	▼ Senkung	−325 bp	-1,00 %
19	05.07.2026, 13:55 Uhr	▲ Erhöhung	+20 bp	2,45 %

Die Tabelle aktualisiert sich live mit jeder neuen Stimme. Auch Extremwerte bleiben sichtbar, die Median-Prognose verschieben sie aber kaum.

Methodik: Die Community-Prognose ist der Median der erwarteten Leitzinssätze aller abgegebenen Stimmen. Der Median ist robust gegen Ausreißer: Einzelne Extremtipps verschieben ihn kaum, während sie einen Mittelwert deutlich verzerren. Die früheren Runden haben wir rückwirkend mit derselben Median-Methode ausgewertet (30. April 2026: 44 Stimmen, 11. Juni 2026: 26 Stimmen). Die Umfrage zur Entscheidung am 23. Juli 2026 läuft, oben im Widget kannst du mitmachen.

EZB-Zinsentscheide 2025 & 2026

Alle Beschlüsse und Termine im Überblick. Am 11. Juni 2026 hat die EZB den Leitzins um 25 Basispunkte auf 2,25 % erhöht. Das ist die erste Zinserhöhung seit September 2023, nach sieben unveränderten Entscheidungen in Folge.

2026

29. Jan.

2,00 %

unverändert

19. März

2,00 %

unverändert

30. Apr.

2,00 %

unverändert

11. Juni

2,25 %

Aktuell

23. Juli

nächster Termin

10. Sept.

29. Okt.

17. Dez.

2025

30. Jan.

2,75 %

6. März

2,50 %

17. Apr.

2,25 %

5. Juni

2,00 %

24. Juli

2,00 %

unverändert

11. Sept.

2,00 %

unverändert

30. Okt.

2,00 %

unverändert

18. Dez.

2,00 %

unverändert

Community-Prognose · Nächste Entscheidung 23. Juli 2026

▲ Erhöhung74 % (14)

— Unverändert21 % (4)

▼ Senkung5 % (1)

19 Stimmen bisher

Prognose (Median)

2,50 %

am 23.07.2026 · Median aus 19 Stimmen

Zinshistorie seit 1999

Alle Zinsschritte der EZB von der Euro-Einführung bis heute. Die Spalte „Schritt“ zeigt die Veränderung der Einlagefazilität in Basispunkten.

4,00 %

Höchststand der Einlagefazilität
(September 2023 bis Juni 2024)

−0,50 %

Tiefststand in der Negativzinsphase
(September 2019 bis Juli 2022)

2,25 %

Aktueller Stand
(seit 11. Juni 2026)

Alle Zinsschritte seit 1999 anzeigen +

Datum	Einlagefazilität	Hauptrefinanzierung	Spitzenrefinanzierung	Schritt
11. Juni 2026	2,25 %	2,40 %	2,65 %	+25 bp
5. Juni 2025	2,00 %	2,15 %	2,40 %	−25 bp
17. April 2025	2,25 %	2,40 %	2,65 %	−25 bp
12. März 2025	2,50 %	2,65 %	2,90 %	−25 bp
29. Januar 2025	2,75 %	2,90 %	3,15 %	−25 bp
18. Dezember 2024	3,00 %	3,15 %	3,40 %	−25 bp
23. Oktober 2024	3,25 %	3,40 %	3,65 %	−25 bp
18. September 2024	3,50 %	3,65 %	3,90 %	−25 bp
12. Juni 2024	3,75 %	4,25 %	4,50 %	−25 bp
20. September 2023	4,00 %	4,50 %	4,75 %	+25 bp
27. Juli 2023	3,75 %	4,25 %	4,50 %	+25 bp
21. Juni 2023	3,50 %	4,00 %	4,25 %	+25 bp
10. Mai 2023	3,25 %	3,75 %	4,00 %	+25 bp
22. März 2023	3,00 %	3,50 %	3,75 %	+50 bp
8. Februar 2023	2,50 %	3,00 %	3,25 %	+50 bp
21. Dezember 2022	2,00 %	2,50 %	2,75 %	+50 bp
2. November 2022	1,50 %	2,00 %	2,25 %	+75 bp
14. September 2022	0,75 %	1,25 %	1,50 %	+75 bp
27. Juli 2022	0,00 %	0,50 %	0,75 %	+50 bp
18. September 2019	−0,50 %	0,00 %	0,25 %	−10 bp
16. März 2016	−0,40 %	0,00 %	0,25 %	−10 bp
9. Dezember 2015	−0,30 %	0,05 %	0,30 %	−10 bp
10. September 2014	−0,20 %	0,05 %	0,30 %	−10 bp
9. Juli 2014	−0,10 %	0,15 %	0,40 %	−35 bp
13. Mai 2009	0,25 %	1,00 %	1,75 %	−25 bp
11. März 2009	0,50 %	1,50 %	2,50 %	−50 bp
21. Januar 2009	1,00 %	2,00 %	3,00 %	−100 bp
10. Dezember 2008	2,00 %	2,50 %	3,00 %	−75 bp
12. November 2008	2,75 %	3,25 %	3,75 %	−50 bp
8. Oktober 2008	3,25 %	3,75 %	4,25 %	−0 bp
9. Juli 2008	3,25 %	4,25 %	5,25 %	+25 bp
13. Juni 2007	3,00 %	4,00 %	5,00 %	+25 bp
14. März 2007	2,75 %	3,75 %	4,75 %	+25 bp
13. Dezember 2006	2,50 %	3,50 %	4,50 %	+25 bp
11. Oktober 2006	2,25 %	3,25 %	4,25 %	+25 bp
9. August 2006	2,00 %	3,00 %	4,00 %	+25 bp
15. Juni 2006	1,75 %	2,75 %	3,75 %	+25 bp
8. März 2006	1,50 %	2,50 %	3,50 %	+25 bp
6. Dezember 2005	1,25 %	2,25 %	3,25 %	+25 bp
5. Juni 2003	1,00 %	2,00 %	3,00 %	−75 bp
5. Dezember 2002	1,75 %	2,75 %	3,75 %	−50 bp
8. November 2001	2,25 %	3,25 %	4,25 %	−50 bp
17. September 2001	2,75 %	3,75 %	4,75 %	−50 bp
30. August 2001	3,25 %	4,25 %	5,25 %	−25 bp
10. Mai 2001	3,50 %	4,50 %	5,50 %	−25 bp
5. Oktober 2000	3,75 %	4,75 %	5,75 %	+25 bp
31. August 2000	3,50 %	4,50 %	5,50 %	+25 bp
8. Juni 2000	3,25 %	4,25 %	5,25 %	+50 bp
27. April 2000	2,75 %	3,75 %	4,75 %	+25 bp
16. März 2000	2,50 %	3,50 %	4,50 %	+25 bp
3. Februar 2000	2,25 %	3,25 %	4,25 %	+25 bp
4. November 1999	2,00 %	3,00 %	4,00 %	+50 bp
9. April 1999	1,50 %	2,50 %	3,50 %	−50 bp
1. Januar 1999	2,00 %	3,00 %	4,00 %	Start

Datum = Beschlussdatum der EZB. Die Werte zeigen die Zinssätze nach der jeweiligen Entscheidung. Sitzungen ohne Zinsänderung tauchen in der Tabelle nicht auf. Quelle: Europäische Zentralbank.

Was ist der Leitzins?

Der Leitzins ist das wichtigste Steuerungsinstrument einer Zentralbank.

Der Leitzins ist der Zinssatz, den die Europäische Zentralbank (EZB) festlegt und zu dem sich Banken Geld leihen oder bei ihr anlegen können. Er dient als Orientierungsgröße für das gesamte Zinsniveau im Euroraum: von Kredit- und Hypothekenzinsen bis hin zu den Sparzinsen auf deinem Tagesgeldkonto.

Vereinfacht gesagt: Senkt die EZB den Leitzins, kostet geliehenes Geld weniger, das soll die Wirtschaft ankurbeln. Erhöht sie ihn, verteuert sich Kredit, das soll die Inflation bremsen. Die EZB verfolgt ein klares Ziel: mittelfristig 2 % Inflation im Euroraum.

Kreditkosten

Niedrigere Leitzinsen bedeuten günstigere Kredite für Unternehmen und Verbraucher.

Sparzinsen

Tagesgeld, Festgeld und Sparbücher orientieren sich direkt am EZB-Zinsniveau.

Inflation & Wachstum

Über die Steuerung der Geldmenge kontrolliert die EZB Preisstabilität und Konjunktur.

Die drei EZB-Zinsinstrumente

Die EZB arbeitet mit einem Zinskorridor aus drei Sätzen. Zusammen steuern sie die kurzfristigen Zinsen im gesamten Bankensystem.

Einlagefazilität

2,25 %

Banken erhalten diesen Zinssatz, wenn sie überschüssige Gelder über Nacht bei der EZB parken. Er bildet die Untergrenze des Zinskorridors. Seit September 2024 dient er als direkter Referenzsatz, der Abstand zum Hauptrefinanzierungssatz beträgt nur noch 15 Basispunkte.

Untergrenze

Hauptrefinanzierungssatz

2,40 %

Zum Hauptrefinanzierungssatz leihen sich Banken für eine Woche Geld bei der EZB. Er ist der bekannteste der drei Leitzinsen. Den Abstand zur Einlagefazilität hat die EZB im September 2024 von 50 auf 15 Basispunkte verringert.

Hauptsatz

Spitzenrefinanzierung

2,65 %

Banken nutzen die Spitzenrefinanzierung als Notfalllinie und leihen sich damit über Nacht Geld von der EZB, wenn kurzfristig Liquidität fehlt. Der Satz liegt 25 Basispunkte über dem Hauptsatz und bildet die Obergrenze des Zinskorridors.

Obergrenze

Zinssatz	Beschreibung	Wirkung
Einlagefazilität	Zins für Bankguthaben bei der EZB über Nacht	Bestimmt, wie attraktiv es für Banken ist, Geld bei der EZB zu parken statt zu verleihen
Hauptrefinanzierungssatz	Zinssatz für 1-Wochen-Kredite der Banken bei der EZB	Richtwert für das allgemeine Zinsniveau, beeinflusst direkt Kredit- und Sparzinsen
Spitzenrefinanzierung	Zinssatz für Übernacht-Notfallkredite der EZB	Deckel für kurzfristige Refinanzierungskosten, Banken zahlen nie mehr als diesen Satz

Was bedeutet das für dich?

Ob Zinsen steigen oder fallen: Du kannst dich in beiden Phasen clever positionieren. Hier sind die wichtigsten Zusammenhänge und Überlegungen für deinen Alltag.

▲ Bei steigenden Zinsen Zinserhöhung

Was passiert

Kredite verteuern sich: Hypotheken, Ratenkredite und Unternehmensfinanzierungen steigen im Preis
Sparzinsen steigen: Tagesgeld und Festgeld werden attraktiver, ein seltener Vorteil für Sparer
Anleihen unter Druck: Bestehende Anleihen verlieren an Wert, neue bieten höhere Kupons

Deine Optionen

Festgeld sichern: Gute Konditionen mit langer Laufzeit festschreiben, bevor die Zinsen wieder fallen. Mit dem Festgeldrechner rechnest du verschiedene Laufzeiten durch
Variable Kredite überdenken: Der Wechsel in einen Festzinskredit kann vor weiteren Erhöhungen schützen
Kurzlaufende Anleihen: Weniger Zinsrisiko als langfristige Bonds, alternativ Geldmarktfonds

▼ Bei sinkenden Zinsen Zinssenkung

Was passiert

Kredite kosten weniger: Bauzinsen und Unternehmenskredite sinken, gut für Investitionen
Sparzinsen fallen: Tagesgeld und Festgeld verlieren an Attraktivität
Aktien & Immobilien profitieren: Niedrigzinsen kurbeln in der Regel Risikomärkte an

Deine Optionen

ETF-Sparplan aufstocken: Breit gestreute Fonds wie MSCI World profitieren oft vom günstigen Geldumfeld. Den Langfrist-Effekt zeigt dir der Zinseszinsrechner
Anschlussfinanzierung prüfen: Niedrige Bauzinsen für Umschuldung oder Neubau nutzen
Sachwerte erwägen: Immobilien und Rohstoffe als Puffer gegen Inflation und Niedrigzinsen

Häufige Fragen zum EZB-Leitzins

Warum verändert die EZB den Leitzins?

Die EZB passt den Leitzins an, um Inflation zu kontrollieren und wirtschaftliche Stabilität zu sichern. Ihr Mandat ist eindeutig: mittelfristig 2 % Inflation im Euroraum. Liegt die Inflation dauerhaft über diesem Ziel, erhöht die EZB die Zinsen. Schwächt sich die Wirtschaft ab oder fällt die Inflation zu stark, senkt sie sie wieder. Zuletzt hat die EZB den Einlagensatz am 11. Juni 2026 um 25 Basispunkte auf 2,25 % angehoben, die erste Erhöhung seit September 2023.

Was ist der Unterschied zwischen Einlagefazilität und Hauptrefinanzierungssatz?

Die Einlagefazilität (aktuell 2,25 %) ist der Zins, den Banken bekommen, wenn sie Geld über Nacht bei der EZB parken. Sie ist die Untergrenze des Zinskorridors und seit September 2024 der maßgebliche Referenzsatz. Der Hauptrefinanzierungssatz (aktuell 2,40 %) ist der Zins, zu dem sich Banken für eine Woche Geld bei der EZB leihen. Der Abstand zwischen beiden beträgt seit September 2024 nur noch 15 Basispunkte statt früher 50.

Wie wirkt sich der Leitzins auf meine Baufinanzierung aus?

Bauzinsen orientieren sich nicht direkt am Leitzins, sondern vor allem an den Renditen langlaufender Staatsanleihen. Dennoch gibt der Leitzins die grundsätzliche Richtung vor. Nach dem starken Anstieg 2022 bis 2023 sind Bauzinsen mit den EZB-Senkungen seit 2024 wieder deutlich günstiger geworden. Steigt der Leitzins, ziehen mittelfristig auch die Bauzinsen häufig nach. Die aktuelle Entwicklung findest du unter Bauzinsen aktuell.

Wie geht es mit dem Leitzins weiter?

Sicher weiß das niemand. Die EZB entscheidet von Sitzung zu Sitzung anhand der Daten zu Inflation, Wirtschaftswachstum und globalen Rahmenbedingungen. Nach der Erhöhung auf 2,25 % am 11. Juni 2026 stehen im Jahr 2026 noch vier Zinsentscheidungen an: 23. Juli, 10. September, 29. Oktober und 17. Dezember. Die finanzfacts-Community lag mit ihren Prognosen bisher zweimal richtig: Im April erwartete die Hälfte der Teilnehmer korrekt keine Veränderung, im Juni prognostizierte sie 2,21 % und traf damit die tatsächliche Erhöhung auf 2,25 % bis auf 4 Basispunkte. Oben im Widget stimmst du für die Juli-Entscheidung ab und verfolgst die aktuelle Community-Prognose live.

Quellen & weiterführende Links

EZB: Key interest rates (offiziell) EZB: Pressekonferenzen zu Zinsentscheidungen Deutsche Bundesbank: EZB-Zinssätze historisch Deutsche Bundesbank: Notenbankzinssätze im Überblick

Persönliche Einschätzung

Florians Finanz Fazit

Die Zinserhöhung vom 11. Juni 2026 hat viele überrascht, unsere Community allerdings nicht: 73 % haben die Richtung korrekt vorhergesagt. Das zeigt für mich, wie wertvoll ein nüchterner Blick auf die Daten ist. Wer die Inflationszahlen verfolgt, konnte die Zeichen erkennen.

Für dich heißt das konkret: Verlasse dich nicht auf eine einzelne Prognose, auch nicht auf unsere. Baue deine Finanzen so auf, dass beide Szenarien funktionieren. Festgeld lohnt sich wieder mehr, Kredite kalkulierst du besser mit Puffer. Und ein langfristiger ETF-Sparplan läuft ohnehin durch jede Zinsphase.

Über den Autor

Florian Baumann

Florian hat Wirtschaftsinformatik in Würzburg studiert und bringt über 15 Jahre Erfahrung im Online-Marketing mit. Seit mehreren Jahren investiert er privat in ETFs, Aktien, Krypto und Immobilien. Mit finanzfacts.de möchte er Menschen den einfachsten Weg vom Finanzeinsteiger zum informierten Investor zeigen.

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Alle Angaben ohne Gewähr. Quelle: Europäische Zentralbank (EZB). Keine Anlageberatung.